15月份的投资数据指出，投资总计同比增长速度仍在下降，表明经济上行压力仍然较小。与此同时，基础设施投资和投资资金来源趋好，增长速度较前期有所减缓。

下一步不应重点注目房地产投资变动，逃跑基础设施投资快速增长机遇，迎合国家政策方向，科学合理配置资产。　　一、投资增长速度之后下降，经济上行压力仍然较小　　15月份，固定资产投资总计同比快速增长17.2%，增长速度较14月份回升0.1个百分点。这一回升幅度大于13月份和14月份，这两个月都较上月回升0.3个百分点。

这也解释，15月份，投资增长速度虽然某种程度下降，但有可能已经常出现了一定的大力变化。　　二、投资增长速度之后下降主要有三方面原因　　一是房地产开发投资增长速度显著上升，15月份总计同比快速增长14.7%，增长速度较14月份回升1.7个百分点。这与近期房地产市场整体供求关系发生变化有关，购房者所持从容态度延后了部分刚刚须要，房地产商从拿地到建房都更为慎重，银行等金融机构对房地产融资更为慎重。　　二是制造业投资依然低迷，15月份总计同比快速增长14.2%，增长速度较4月份回升1个百分点，这解释生产能力不足有可能对制造业依然造成了沈重的拖垮，而企业家对制造业前景并不寄予厚望，投资积极性偏高。

　　三是民间投资增长速度有所下降，15月份总计同比快速增长19.9%，增长速度较14月份回升0.5个百分点，这解释虽然中央早已具体放松部分行业市场准入，容许民间投资转入，并谋求减少中小企业融资成本，但民间投资启动加快并非一日之功，营商环境和盈利前景显然提高才有可能唤起民间投资的热情。但是，全然从意味著增长速度上而言，民间投资增长速度依然比总体投资慢2.7个百分点，是有力的夹住总体投资快速增长的因素。

　　三、在投资整体下降的同时，也展现出出有一定的大力变化　　一是基础设施建设投资减缓，15月份总计同比快速增长23%，增长速度较14月份提升2.2个百分点。这一明显回落归功于近期一系列微性刺激政策的实施，保障房土地供应和动工套数都明显增加，水利和其他公共设施建设步伐减缓。其中，15月份水利管理业投资快速增长36.4%，增长速度较14月份提升0.6个百分点；而公共设施管理业投资快速增长26.1%，增长速度较14月份提升1.5个百分点。

　　二是固定资产投资的资金状况有所改善，15月份固定资产投资资金来源快速增长13%，增长速度较14月份提升0.5个百分点，这主要归功于国家预算内资金和国内贷款的反对力度增大，两项资金来源快速增长分别较14月份提升1.2和1.6个百分点，体现了财政和金融机构对近期国家大位快速增长政策作出有针对性的决定。　　四、房地产投资是仅次于的不确定性，基础设施投资可不作压舱石　　未来发展下半年，投资仍是要求全年经济快速增长的风向标，而仅次于的不确定性则是房地产投资。当前房地产市场处在合理调整期，否不会有更进一步的较小调整有一点持续注目，但不回避房地产投资增长速度有可能更进一步下降，进而拖垮整体投资快速增长。　　当然，房地产投资快速增长变动具备结构性特点，并不是所有房地产项目呈现出一致性的变动。

明确而言，商业营业用房投资快速增长最慢，15月份总计同比快速增长23.6%，增长速度较14月份回升1.8个百分点；办公楼投资次之，快速增长16.2%，增长速度较14月份回升2.7个百分点；而住宅投资最快，仅有快速增长14.6%，增长速度较14月份回升2个百分点。由于住宅占到房地产投资总量的68%，且部分城市住宅供给早已供过于求，住宅因而沦为房地产投资下降的最主要原因。　　与此同时，以棚户区改建为代表的保障房建设正在减缓，土地供应和动工建设套数都在减少。14月份，我国已完成保障性安居工程投资3600亿元，比去年同期多1100亿元，快速增长44%。

预计在住宅投资快速增长上升的同时，保障房投资快速增长将更进一步减缓。　　当然，基础设施投资未来将会沦为下半年平稳投资的压舱石，还包括铁路投资、水利建设、城市轨道交通和地下管网等项目都会相继上马。这一部分投资在有效地的投融资确保下，投资快速增长加快将较为显著，不会在一定程度上抵销房地产投资的下降。

　　我们预计，三季度投资快速增长17.3%，全年快速增长17.5%。　　五、下半年宏观投资政策倾向及商业银行对策　　为了防止投资之后下降拉低经济快速增长，充分发挥投资在健快速增长中的关键作用，我们指出，下半年的宏观投资政策倾向，将有以下三方面的特点：　　一是紧密注目房地产市场动向，尤其要留意前期住宅投资快速增长过慢的城市，同时反对和希望首套房市场需求，尽早研究筹设政策性住房金融机构，必要强化窗口指导，确保棚户区改建和普通居民住房刚刚须要的融资市场需求。　　二是拓宽投资资金筹集渠道，在之后用好财政杠杆、增大中央财政反对力度的同时，要充分发挥企事业单位、金融机构、社会群体的积极性，创意社会资本参予根本性投资项目的形式。

　　三是继续抓好新开工和开建项目的建设工程进度，抓好工程质量安全性管理，减缓完备基础设施建设，强化对已实施的大位投资政策措施实施情况的督促检查。　　面临下半年投资中的不确定性，商业银行宜根据市场形势和政策变化，大力调整资产负债策略，留意防控风险。　　一方面，要重点注目房地产市场调整中的金融风险，对追加的房地产项目谨慎审查批贷，对原先的房地产贷款项目强化贷后管理，维持对首套房市场需求的反对力度。

另一方面，还要大力第一时间国家战略和政府政策，大力支持有关的大型基础设施和城乡公共设施投资项目，主动谋求更好与投资方的合作机会，必要增大融资反对力度。

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